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供應(yīng)過剩、消費(fèi)增強(qiáng)博弈 2018年鋁價(jià)何去何從？

　　一、氧化鋁市場(chǎng)分析

　　1、2017年國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，最高增長(zhǎng)到3800元/噸。進(jìn)口氧化鋁的價(jià)格隨之出現(xiàn)上漲，F(xiàn)OB澳洲接近500美金/噸。

　　2、目前氧化鋁價(jià)格已處于下跌趨勢(shì)，成交價(jià)在2600~2750元/噸之間：受采暖季減產(chǎn)情況不及市場(chǎng)預(yù)期，中間商拋售氧化鋁庫(kù)存等原因影響。

　　3、2018年中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量依舊不斷增加，預(yù)計(jì)分別達(dá)到7350萬噸及8600萬噸。

　　4、2018-2019年中國(guó)氧化鋁新增產(chǎn)能區(qū)域主要集中在山西、貴州、廣西。

　　5、2018年中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量繼續(xù)下滑，中國(guó)氧化鋁港口庫(kù)存不斷減少，維持歷史低位。

　　6、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體庫(kù)存情況處于中下水平，北方地區(qū)現(xiàn)貨庫(kù)存為22.2萬噸，南方地區(qū)現(xiàn)貨庫(kù)存為34.7萬噸。

　　7、2018年氧化鋁價(jià)格重心會(huì)上移，整體波動(dòng)區(qū)間為2300-3300元/噸。

　　二、電解鋁市場(chǎng)分析

　　1、電解鋁價(jià)格呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，維持在13700元/噸附近，創(chuàng)2017年6月以來新低。

　　2、電解鋁供應(yīng)增加的趨勢(shì)依舊會(huì)延續(xù)，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量達(dá)到3860萬噸，產(chǎn)能增加到5100萬噸。

　　3、2018年中國(guó)鋁水需求恢復(fù)偏慢，電解鋁企業(yè)與加工企業(yè)合作不斷變更，目前市場(chǎng)上持續(xù)流通鋁錠主要來自西北區(qū)域。

　　4、隨著供給側(cè)改革不斷深入，中國(guó)電解鋁合規(guī)總產(chǎn)能基本確定，約4300-4400萬噸。

　　5、2018年中國(guó)電解鋁計(jì)劃新增產(chǎn)能約520萬噸。新增區(qū)域依舊集中在新疆，內(nèi)蒙，山西，貴州及廣西等西南區(qū)域。

　　6、2018年中國(guó)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存增加明顯，電解鋁今年出庫(kù)總量符合市場(chǎng)預(yù)期。分地區(qū)及速度來看，鞏義地區(qū)需求復(fù)蘇超于預(yù)期，無錫地區(qū)為符合預(yù)期，上海及佛山地區(qū)需求復(fù)蘇偏慢。

　　三、鋁合金錠市場(chǎng)分析

　　1、2017年原鋁系合金錠A356.2開工率約為64.16%，同比上漲2.23%。2018年初A356.2市場(chǎng)需求穩(wěn)中向好，開工率維持在較高水平。

　　2、2017年再生系鋁合金錠開工率約為60.35%，同比減少1.32%；產(chǎn)量395萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能約602萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)65%。預(yù)計(jì)2018年隨著下游壓鑄訂單增加，開工率有望開始增長(zhǎng)，產(chǎn)量增速將保持在10%。

　　四、鋁板、帶、箔市場(chǎng)分析

　　1、春節(jié)后鋁板帶箔企業(yè)訂單量及排產(chǎn)期復(fù)蘇明顯，近期企業(yè)開工率及產(chǎn)量均有所提升。

　　2、近期鋁板、片、帶出口量呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，但受到美國(guó)等西方國(guó)家雙反調(diào)查影響和美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)進(jìn)口鋁材征收10%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)未來會(huì)使我國(guó)鋁板、片、帶出口量將出現(xiàn)小幅下滑。

　　五、鋁型材市場(chǎng)分析

　　1、2018年春節(jié)后企業(yè)原料庫(kù)存較去年春節(jié)同期上升34.15%，企業(yè)成品庫(kù)存較去年春節(jié)同期下滑56.77%，反映企業(yè)資金面持續(xù)收緊，對(duì)成品端壓貨有收縮。

　　2、不同規(guī)模鋁型材企業(yè)開工率分化狀態(tài)日漸顯著：2月規(guī)模1萬噸以下企業(yè)開工率僅有10%，規(guī)模10萬噸以上企業(yè)開工率32.75%。大中型企業(yè)開工不斷向好，而小型企業(yè)生存狀態(tài)堪憂，行業(yè)集中度不斷上升。

　　3、我國(guó)鋁型材進(jìn)口量自2015年以來一直維持在6萬噸/年左右，影響甚微。我國(guó)鋁型材出口量呈下滑趨勢(shì)，已經(jīng)由120萬噸/年下降至82萬噸/年。

　　六、鋁桿線市場(chǎng)分析

　　1、預(yù)計(jì)2018年國(guó)網(wǎng)投資額度會(huì)有所增加，電工圓鋁桿產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到520萬噸。

　　2、預(yù)計(jì)Q1鋁桿開工率同比或?qū)⒂兴仙合掠尉€纜企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，2018年國(guó)網(wǎng)第一次輸電線路招標(biāo)涉及鋁線纜6.3萬噸。

　　七、總結(jié)與展望

　　1、2018年電解鋁供應(yīng)過剩壓力再次加大，對(duì)價(jià)格形成最大壓制。但政策不確定性增加，供需平衡波動(dòng)加大。

　　2、隨著供給側(cè)改革的不斷深入，中國(guó)電解鋁總產(chǎn)能天花板基本確定，而消費(fèi)增加的預(yù)期依舊存在。中長(zhǎng)期看好電解鋁的觀點(diǎn)基本趨同。

　　3、煤炭，陽極，氧化鋁，電力改革等成本因素會(huì)對(duì)電解鋁價(jià)格影響較大，整體成本重心上移比較明顯

　　4、價(jià)格預(yù)測(cè)：2018年國(guó)內(nèi)期貨主力合約運(yùn)行區(qū)間為13000-16000元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間12500-15500元/噸。LME價(jià)格運(yùn)行期間為1950-2350美元/噸。